《经济时评》交银国际:人行28天逆回购重现,降月末降准可能性

2012-09-14 10:39:52

  《经济通通讯社14日专讯》交银国际发表研究报告称,9月头两个星期,央行票据到期量 有130亿元(人民币.下同),同时正回购到期为350亿元,二者合计投放资金量480亿 元;在回笼量方面,逆回购到期规模为3750亿元,投放量和回笼量之间的缺口为3270亿 元,缺口比8月下半月多210亿元。   但是央行并没有因此扩大逆回购规模,相反将逆回购由8月下半月的5300亿元减少至9 月上半月的2670亿元,而市场资金面却也没有明显收紧,这可能与本月有财政存款投向市场 等因素有关。   报告指,过去半个月,央行将7天逆回购利率由3﹒4%下调至3﹒35%,将14天逆回 购利率由3﹒55%下调至3﹒45%,14天期限利率下调幅度相对更大,表明央行有意增加 长期限的逆回购,从而实现市场资金面的持续平稳运行。同期市场利率也保持平稳,7天回购利 率基本在3﹒5%下方运行,表明虽然市场预期的存准率下调没有成为现实,但是央行通过连续 的逆回购,同样保证了市场流动性的稳定。   报告续指,央行13日进行了期限为28天的逆回购,没有进行14天逆回购,而上一次央 行进行28天期逆回购则是远在2002年12月。由于中秋国庆长假等因素的影响,市场的跨 月资金需求可能比较大,而28天逆回购正好可以满足这种需求,预计下周央行将进一步扩大发 行规模。这体现了央行通过拉长逆回购期限以使资金面运行更加平稳的政策目的,同时也降低月 末通过下调存准率以满足跨月资金需求的必要性。   报告认为,和下调存准率相比,逆回购能够更精确地调控资金面,而且不致于使市场的货币 宽松预期过于强烈而刺激通胀和房地产价格,因此央行目前仍然偏好通过逆回购投放资金。 (jy)

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