《投资隽语》贝莱德:联储会决策支撑市场持续走扬

2012-09-19 15:54:00

  《投资隽语》上周,联储局宣布将维持超低利率至2015年中,并同时宣布推出第三轮量 化宽松政策,计划将无限期每月购买400亿美元抵押贷款债券。   虽然市场早已预期联储局将宣布启动新一轮的量化宽松政策,但如此积极且无上限的承诺, 则令许多投资人感到惊喜。受新一轮量化宽松的影响,美股应声上涨。上周,道琼工业指数上升 2﹒2%至13593点,标准普尔指数走高1﹒9%到1465点,纳斯达克综合指数则上扬 1﹒5%至3183点。有别于先前两次量化宽松的经验,此次联储局公布实施量化宽松后,部 分债券遭到抛售,且市场对通膨预期上升。   *关注政治与其他风险*     悬而未决的美国「财政悬崖」(Fiscal Cliff)一直是近期市场的关注焦点, 我们仍预期美国国会将会在11月大选过后的「跛脚鸭」会期中,对于正面临的困境达成某种协 议。为达成共识,民主党必须在某种程度上接受减税政策的延长计画,而共和党则势必要接受延 缓开支删减。若朝野两党无法达成协议,2013年的政治环境将更显艰困。   除政治因素外,投资人同时关注于美国经济的基本面。上周经济数据好坏参半,房市与零售 销售数据呈现微幅下降,工业生产数据则稍有起色,我们仍保持美国经济成长将维持在2%左右 的看法。   美国以外的地区,欧洲央行(ECB)承诺全力支撑欧洲地区经济,但该区的下行风险依旧 存在。成长低迷、欧元区银行体系呆滞不前,诸国的政策决策官员仍须建立更稳健的财政整合方 案。此外,中东和其他地区的纷争持续升温,除了在各国美国大使馆的抗争外,伊朗持续提炼浓 缩铀的计画亦成为国际关注焦点。如果以色列对伊朗发动单边攻势,将对世界经济与金融市场带 来不可预料的影响。   *涨势持续的引领指标*     过去数月,尽管市场持续波动,下行风险仍摆随左右,美国股市表现持续亮眼。年初至今, 美股强劲上扬18%,明显优于其他股市。许多证据显示,今年年初,股市价值受到过度压抑、 市场对于决策官员如何处理欧洲地区问题不具信心,许多投资人布局似乎过于保守。   展望未来,透过观察市场动向指标,如新一轮货币宽松是否有效提振经济数据、欧元区政策 决策官员能否持续为欧洲市场提供政策面的支撑、亦或者中国经济软着陆发展可否明朗化等,将 是判别风险性资产上涨趋势能否持续下去的重要关键。如果以上指标如市场乐观期望,全球市场 将有望持续走高。《贝莱德(香港)有限公司》

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