《经济时评》交银国际:人行巨量逆回购浇灭「降准」预期

2012-09-28 10:38:46

  《经济通通讯社28日专讯》交银国际发表研究报告称,9月后两个星期,央行票据到期量 有30亿元(人民币.下同),同时正回购到期为50亿元,二者合计投放资金量仅80亿元; 在回笼量方面,逆回购到期规模为2470亿元,投放量和回笼量之间的缺口为2390亿元, 虽然缺口比9月上半月有所减少,但是由于银行季末考核以及长假资金需求等原因,货币市场资 金需求明显上升,因此央行明显加大了逆回购力度,特别是9月25日单日逆回购高达2900 亿元,而且当天又有400亿元的国库资金注入市场。巨量逆回购进一步弱化了市场的降准预期 。   报告指,过去半个月,央行将14天和28天逆回购利率继续维持在3﹒45%和3﹒6% 不变。但同期市场利率则明显上升,银行间7天回购利率从9月18日的3﹒15%一路攀升至 9月25日的4﹒7%。   虽然央行在9月25日进行了2900亿的巨量逆回购,但是市场利率仍然走高,这可能与 当天是存款准备金补缴日有关。随着准备金补缴结束,26日的7天回购加权利率已从高点明显 回落至3﹒85%。   报告称,早在7月份的公开市场动态评论中,该行就认为市场多数机构预期的「年内还有多 次降准」的判断成为现实的可能性不大,目前来看确实如此。央行之所以偏爱逆回购,从短周期 调控角度看,是因为其对未来通胀及房地产价格走势不乐观,从长周期的利率市场化改革角度看 ,是因为在银行存贷款利率的基准利率地位逐渐被弱化后,央行试图寻找新的政策基准利率,公 开市场逆回购利率则是候选之一。   报告重申年内最多只有一次降准的判断,更大的可能性是干脆不降。降准的可能促发因素是 央行对通胀和房地产价格反弹的担忧缓解。(jy)

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