《投资隽语》贝莱德:股市上扬趋势暂缓

2012-10-04 15:57:24

  《投资隽语》股市经历两星期的窄幅震荡,上周出现显著下跌。道琼工业指数下降1﹒1% 至13737点,标准普尔500指数走低1﹒3%至1440点,纳斯达克综合指数则下挫2 %来到3116点。   在某种程度上,过去几周我们看到股市反弹趋势暂停,部分原因在于过去数个月股市持续走 高,投资者选择获利回吐(美国股市在第3季上涨近6%)。然而,也可能是投资人开始认知到 全球正面临严峻风险的事实,且了解央行所采取的行动并无法全面性的解决全球所有问题。   *经济成长仍可能保持疲弱*     上周经济数据好坏参半。第二季国内生产毛额成长率从1﹒7%下修至1﹒3%,证实了美 国经济在今年稍早的疲弱状况。然而,消费者信心指数表现则超乎预期(可能是受惠于房价上涨 ),信心回升是驱动长期成长的重要关键:消费者支出增加,将促使就业成长,创造一个正面循 环。   然而,仍有许多拖累经济成长的因素存在,包括就业市场疲软、企业资本支出减少、政治不 确定性、美国财政未来、欧洲与中国的经济成长。尽管如此,我们认为美国在可预见的未来将能 保持2%左右的经济增长。来自住屋市场的阻力已转化为正面增长动力、私部门的新增就业持续 进行,消费支出则将稳定的缓步走高。   美国以外地区,我们认为欧债危机将持续对全球造成通货紧缩压力。欧洲央行(ECB)所 采取的计画将有助于遏制危机,但对促进经济成长的效果不大。中国的经济成长将可能在第四季 探底,且由于欧元区的危机已对中国出口市场造成重大伤害,故中国的复苏将不大可能有立即性 的亮眼表现。   *股价具有吸引力,惟或需先行消化*     伴随经济成长低于正常水准,许多地区正被严峻的财政挑战困扰,此状况容易使得风险性资 产下跌(包括股市)。各国央行为稳定全球金融体系所提出的一致性行动成为股市的主要正面激 励。今年至今,股市大体表现正向,但许多风险性资产的反弹仍显得相当疲弱。   我们认为市场确实需要花一些时间来消化过去数月以来的涨势。无论是基本面的正面改善或 在某种程度上的股市调整修正,仍有待观察,但预期股市在未来数月中将维持震荡走势。我们认 为股市长期表现将优于预期,在未来12个月,股市表现将可能优于国库券或者持有现金。 《贝莱德(香港)有限公司》

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