【A股前瞻】股市供需不平衡难解,经济底部未定影响信心

2012-10-05 10:16:19

  《经济通通讯社记者吕成5日报道》在国庆长假前最后一个交易日(9月28日),A股出 现放量上涨,沪综指收盘靠近2100点。在前一日(27日),市场传闻政府将出手救市引发 股市半日大反弹之后,中证监官员表示,正积极研究推进上市公司现金分红税收制度调整,研究 修订相关税收政策,降低证券投资税负。这一定程度上印证了政府不会坐视A股下跌不理的预期 。不过在中国经济走势等一系列因素仍属未知的情况下,股市的反弹能否在今年剩余时间持续, 引发市场人士的不同讨论。   华泰证券首席分析师陈慧琴在接受《经济通通讯社》查询时表示,如果10月A股再收阴线 ,则会出现连续五个月「五连阴」的状况,这在A股历史上也很少见。因此10月受到维稳行情 的影响,大盘将有所反弹,收阳的机会较大。但是十月之后,特别是「十八大」结束之后,相关 影响消散,A股很可能又回归十月之前的走势,甚至存在再度跌破2000点的可能,至今年底 的行情预估都保持谨慎。 *三季度公司业绩将改善*   股市难以出现稳定向好,与宏观经济的疲软,经济底部位置的迟迟无法确认关系密切。近期 相关经济数据也呈现胶着,8月中国制造业PMI创出9个月新低,最新出炉的9月份数据虽然 止住四个月连跌并回升,但仍处于50%枯荣线下方(49﹒8%),经济增速是否已经触底, 目前难料。浙商证券分析师王伟俊向《经济通通讯社》表示,宏观经济的走势不仅影响上市公司 业绩,也影响货币政策和市场流动性,另外也会影响市场情绪,惟其关联性有多大难测。不过他 表示相信,二季度已经是上市公司业绩底部,三季度业绩报告将较二季度改善,这可能触发反弹 行情。但他也未敢太过乐观,认为如果没有政策支持,比如下调存准率或者限制新股等,则不会 有持续的好行情。 *股票估值体系正重建*   虽然A股经常被视为「政策市」,受政策风向影响极大。但分析师指出,A股最大症结在于 市场供需不平衡。王伟俊指出,A股自由流动市值目前每个月增量在900亿元(人民币.下同 )左右,但市场投资资金增量只有上百亿,供需差距不断扩大。湘财证券策略分析师徐广福则对 本通讯社表示,市场上筹码不缺,导致以前股票的高溢价已经消失;另一方面上市公司的盈利能 力又持续乏力,因此A股新的估值体系正在构建当中。过去20-30倍,甚至30-50倍的 市盈率水平已经很难再延续。而在新估值体系中,目前股票价格是不是一定处于低位就变得难以 肯定了。   陈慧琴则直接指出,若要提振股市,目前特别需要两方面的因素刺激,一方面是积极引入养 老资金投入股市,增加股市资金量。另一方面则是减少股市的供应量。比如在大小非的解禁问题 上,监管层可以要求大小非减持不得低于市场价格,惟此政策出台障碍不小。 *限售股解禁影响逐渐显现*   创业板限售股第一批解禁的临近曾在上周对A股市场信心带来打击,因为陆续有来的创业板 解禁总规模将达到500多亿元。四季度大小非解禁量也将达到年内峰值,沪深两市大小非合计 解禁规模预计为5356亿元,与三季度相比上升52%。王俊伟指,目前创业板多有40倍左 右市盈率的股票,相对大盘股溢价更高,因此解禁后股东减持的动力颇大。   虽然32家创业板公司上周发布公告称公司大股东主动延长股份锁定,涉及27﹒83亿股 ,市值约384﹒44亿元,不过有分析师指出,目前股市局面动荡可能造成一些惜售的心理, 一旦股市出现上涨行情,大小非的减持就会慢慢显现影响。

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